신현송 한은 총재 첫 금통위 5월 28일…기준금리 2.5% 동결 여부 관심

신현송 총재, 5월 28일 첫 금통위 주재…기준금리 2.5% 7연속 동결 깨나

한국은행 기준금리는 2026년 4월까지 2.5%를 7회 연속 유지했다. 오는 5월 28일 열리는 금융통화위원회는 신현송 총재가 취임 이후 처음으로 직접 주재하는 자리다. 국제결제은행(BIS) 수석 이코노미스트 출신인 신 총재는 취임 직후 중동 분쟁이 공급 충격과 물가 경로를 복잡하게 만들고 있다며 ‘신중하고 유연한’ 통화정책 기조를 예고했다.

금융시장은 5월 회의에서 동결이 유지될 가능성을 높게 본다. 그러나 신 총재가 이후 어떤 언어로 향후 금리 경로를 제시하느냐에 따라 하반기 채권·환율 시장 방향이 크게 달라질 수 있다.

4월까지 7연속 동결, 내수 부진·물가 불확실성이 양방향 발목

한국은행이 금리를 장기간 동결한 데는 두 가지 모순된 압력이 공존한다. 한편에서는 내수 회복이 지연되고 제조업 경기 개선이 더디게 진행돼 금리 인하 필요성이 제기된다. 반면 중동 지정학 리스크로 국제 유가가 전쟁 전 대비 30% 이상 높은 수준을 유지하고 있어, 성급한 인하가 물가 재상승을 자극할 수 있다는 우려도 크다.

가계부채 증가세도 변수다. 2025년 하반기부터 집값 상승과 함께 가계대출이 다시 팽창하면서 금리 인하가 부동산 자극으로 이어질 수 있다는 우려가 한은 내부에서도 제기돼 왔다.

미·한 금리차 1.75%p로 축소…환율 방어 여력 확보가 관건

2026년 5월 현재 미국 연방기금금리와 한국 기준금리의 격차는 1.75%p 수준이다. 2025년 초 2.5%p를 웃돌던 격차가 연준의 점진적 인하와 한은의 동결이 겹치면서 좁혀졌다. 격차 축소는 원화 가치 방어에 유리한 방향이지만, 미국 금리가 여전히 높아 한은이 먼저 큰 폭으로 인하하면 자본유출 압력이 커진다.

원달러 환율은 2026년 초 1,500원대를 돌파했다 이후 완만하게 안정을 찾고 있다. 신 총재 취임 이후 시장에서는 환율 방어와 경기 부양 사이의 균형점을 새 총재가 어떻게 잡느냐에 주목하고 있다.

하반기 인하 1회 유력…5월 28일 총재 발언이 방향타

시장 컨센서스는 5월 동결 이후 하반기에 1회 인하(25bp)가 이루어질 것으로 본다. 다만 이는 물가가 안정 궤도를 유지하고 환율이 재차 급등하지 않는다는 조건부 전망이다. 중동 정세 악화, 미국 인플레이션 재점화, 국내 가계부채 급증 등 변수가 하나라도 현실화되면 인하 시점은 2027년으로 밀릴 수 있다.

신현송 총재의 첫 금통위 이후 기자간담회 발언이 하반기 통화정책의 ‘첫 페이지’가 될 전망이다. 성장 전망을 얼마나 하향 평가하는지, 물가 리스크를 어느 수준으로 보는지에 따라 인하 타이밍의 윤곽이 드러날 것이다.